安里人语/后疫情时代 食品业复苏动力强\冯文慧-世界最资讯

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受疫情因素影响，不少行业去年业绩差强人意。跟经济增长有较大关系的行业，相信在后疫情时代，复苏力度会较明显。俗语有云：“民以食为天”，即使经济再差人们都要吃饭。食品行业跟民生息息相关，在刚性需求支持下，食品行业在后疫情时代相信会有更显著改善。

回看内地三大食品股去年业绩，康师傅（00322）2022年实现营业收入787.17亿元（人民币，下同），按年增6.3%；纯利26.32亿元，按年跌30.8%；毛利率29.09%，按年降1.3%。集团表示，由于原材料价格上升及组合变化，方便面业务、饮品业务毛利率录得下跌。其股价自业绩公布后明显走弱，跌近一成。

再看另一龙头统一企业（00220），2022年营收按年增12%至282.57亿元；纯利12.22亿元，按年跌18.6%；毛利率从2021年的32.6%降至29%，这是集团自2011年以来毛利率首次跌至30%以下。集团表示，毛利率下跌主要由于大宗原物料价格上升，以及在原物料采购方面，面临多年来最艰难的处境。

原材料成本压力缓解

至于中国旺旺（00151），截至2022年9月30日止六个月营收为108.33亿元，按年跌4.8%；期内纯利15.96亿元，按年跌23.6%。受累疫情及投入成本上升，奶类产品销售疲弱，令占营收逾50%乳品及饮料业务的营收下跌幅度显著，拖累整体营收表现欠佳。

三大食品股业绩未如理想，纯利均出现下跌。相反，主打高档即食面的日清食品（01475），去年收入按年增4.1%至40.3亿港元，纯利3.17亿港元，按年升4.2%；毛利率由2021年的31.7%提升0.5个百分点至32.2%。毛利率上升主要是由于年内实施价格调整以抵销原材料价格飙升。

另外，中国食品（00506）截至2022年12月31日止年度收入按年升6%至209.68亿元；期内纯利6.6亿元，按年升15.3%。集团更自2019年起，连续4年收入、盈利双双增长，疫情期间有如此佳绩的确不容易。收入增长主要来自ASP（平均单价）提升及产品结构改善。可见面对成本上升，对产品进行提价始终是提升利润最有效的方法。

事实上，自去年下半年以来，食品企业主要原材料价格升至高位后有回落迹象，此意味食品企业的原材料成本压力终得到缓解。而在后疫情时代，食品企业的业务复苏动力强，加上去年低基数下，未来一年业绩表现值得期待。

（作者为安里证券分析师）